华尔街金融危机解读系列讲座之三：“国际金融危机与衍生产品”

　　　　 11 月12日 下午，由中国人民大学财政金融学院、汉青研究院和梁晶工作室联合举办的华尔街金融危机解读系列讲座第三讲在明德主楼830顺利进行。美国康奈尔大学终身教授，长江商学院金融学教授， CCTV《直击华尔街风暴》栏目特邀嘉宾黄明教授做了题为“国际金融危机与衍生产品”的演讲。现场气氛热烈，高潮不断。

　　　　首先，黄明教授对金融危机的产生进行了简单介绍，危机初期表现是美国次债市场狂跌，致使全球金融市场一起下跌，很多金融机构破产或财务危机，股票市场继续下滑。由于西方资本市场的发展使得企业的融资依赖于股市和债市，特别是债市，相比股市冻结来说，更严重的是债券市场冻结，而债市的冻结使得实体经济受到了很大的冲击。

　　　　在此基础上，黄明教授又从美国次债危机的成因；危机的扩散；对全球金融市场的影响；对监管部门、投行与券商、投资者教训与启示四个方面对金融危机进行剖析。

　　　　对于本次危机的导火索，黄教授认为虽然在宏观层面上有一定的原因，但很大程度上是微观层面上的原因。黄教授重点强调不能因为这次金融危机而片面的否认资产证券化。资产证券化作为一种创新工具出现，很好地解决了三个问题：投资者有了新的投资渠道，借款者享受低的借款利息，银行不需要暴露于当地风险。

　　　　黄教授从实战和理论方面剖析了华尔街金融危机的原因,也分析了金融危机从美国传递到世界各地的原因。此次危机不同于以往，互联网泡沫破灭只是相关互联网公司和通讯公司破产，银行没有持有这些股票，没有受到冲击，也就没有影响资本市场的融资能力。而这次中介机构受到冲击，影响了整个美国经济的运行，美国政府必定要救市。

　　　　在谈到对中国金融市场的影响的方面，黄教授强调中国股市的下跌和国际金融危机没有太大联系，A股泡沫是自身的问题。

　　　　黄教授认为本次危机对舆论、大众层面和监管层面都提出了启示。现在舆论和大众认为这次危机会把美国打垮，这种想法是没有根据的。美国经济有两大核心竞争力，以华尔街为代表的成熟的资本市场和以硅谷为代表的研发创新能力。这次危机对于这两个核心竞争力的冲击只能使其发展速度放缓，并没有对根基造成伤害。对监管部分，中国的资本市场必须要发展，不能因为危机而停止。在发展衍生品市场方面，衍生产品应该分为简单和复杂，我们要推动简单的衍生产品，比如股指期货，而复杂的结构性产品是现阶段没有必要推动的。

　　　　讲座结束后黄明教授和在场的师生进行了简单的交流。

　　　　“华尔街金融危机解读系列讲座”是财政金融学院、汉青经济与金融高级研究院和梁晶工作室围绕全球金融危机举办的系列学术活动。拟邀请业界知名人士来人大演讲交流，使人大师生从业界角度深入了解金融危机的始末。

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